随着世界经济较慢衰退和国际原油价格下行趋势，三桶油的日子正在渐渐好过一起。半年报表明，中国石油天然气股份有限公司（601857.SH，下称中石油）、中国海洋石油有限公司（00883.HK，下称中海油）、中国石油化工股份有限公司（600028.SH，下称中石化）2018年上半年净利润总计人民币942亿元，相等于日均赚到5.2亿元，同比快速增长70%，获得将近四年来同期最好成绩。

其中，中海油、中石油净利润同比减逾五成，中石油则同比大幅提高113.7%。值得注意的是，今年上半年三桶油上游勘探板块全面衰退，预计下半年投资将公里/小时，而下游业务则遗主因，天然气进口亏损或不断扩大。业绩转入将近四年来最差时期三桶油中，在我国油气行业特别是在是上游占到主导地位的中石油净利增幅最低。财报表明，今年该公司上半年构建营业额1.109万亿元，经营利润658.91亿元，同比快速增长80.6%；构建归属于母公司股东净利润270.88亿元，同比增加113.7%。

而具备上下游一体化优势的中石化净利规模则仅次于。中石化上半年营业收入约人民币1.30万亿元；营业利润人民币679亿元，同比快速增长51.3%；归属于母公司股东的净利润为人民币416亿元，同比快速增长53.6%。相比于前两者，上市资产只有勘探研发板块的中海油业绩则居住于中间。

截至2018年6月30日，其油气销售收入为人民币903.1亿元，同比快速增长20.5%，净利润约人民币254.8亿元，同比快速增长56.8%。在交还将近四年最差中期成绩单的同时，三桶油此次皆大手笔发放中期股息，合计发放中期股息人民币472.82亿元，较去年中期派息总额的325.33亿元，提高了45%。其中，中石油将按2018年上半年国际财务报告准则归属于母公司股东的净利润45%的数额，发放中期股息每股人民币0.06660元（不含限于税项），同时减少中期尤其股息每股人民币0.02220元（不含限于税项），合计每股派息人民币0.08880元（不含限于税项），总派息额人民币162.52亿元。

中石化回应，按照国际财务报告准则，上半年末资产负债率为47.1%，公司财务状况务实；现金及现金等价物（不含定期存款）2052亿元，现金流充足，要求发放中期股息每股人民币0.16元，同比快速增长60.0%。中海油则在255亿元当期净利润中，发放股息113亿元，股东权益较期初减少160亿元。

下半年上游投资将公里/小时2018年上半年，油价的连续性下跌沦为石油化工领域尤为最重要的基本面，北海布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油现货平均价格分别为70.58美元/桶和65.52美元/桶，比上年同期分别快速增长36.3%和31.2%。在此之下，三桶油上游业务衰退扩展。作为中国国内油气当量产量仅次于的石油公司，中石油在年初就明确提出各个主要产量目标要软快速增长。

财报表明，2018年上半年中石油原油产量437.7百万桶，比上年同期快速增长0.4%；可销售天然气产量1791.1十亿立方英尺，比上年同期快速增长3.0%；油气当量产量736.3百万桶，比上年同期快速增长1.5%。其中，海外业务构建油气当量产量97.4百万桶，比上年同期快速增长9.4%，占到集团油气当量产量的13.2%。国内业务构建原油产量363.9百万桶，比上年同期上升1.3%；可销售天然气产量1649.4十亿立方英尺，比上年同期快速增长2.5%；油气当量产量638.9百万桶，比上年同期快速增长0.3%。

值得注意的是，从2014年油价较慢下降以来，中石油上游业务首次新的重返盈利主体的地位。今年上半年其勘探与生产板块构建经营利润298.89亿元，同比增加229.73亿元。中石化也拒绝油田板块环绕稳油增气不断扩大优质资源为目标，抓好顺北、塔河等原油生产能力建设工程；抓好涪陵等页岩气生产能力建设，减缓天津LNG（液化天然气）项目投产。

上半年资本开支人民币236.87亿元，其中勘探及研发板块资本开支人民币107.62亿元。财报数据表明，上半年中石化构建油气当量产量224.59百万桶，其中，境内原油产量123.68百万桶，海外原油产量19.95百万桶，天然气产量4762亿立方英尺，同比快速增长5.3%。勘探和研发事业部构建息税前利润人民币7亿元，与去年同期相比扭亏为盈。而中海油方面，在勘探研发上，2018年全年预计投放700亿元至800亿元人民币。

上半年勘探共计取得8个新发现，还包括中国海域6个，海外2个，8月30日公告在圭亚那又找到40亿桶储量的新区块，勘探进展成功。近日，国内三桶油陆续开会专题会议，研究提高国内油气勘探研发力度，确保国家能源安全等工作。

业内预计，全球油气资本支出步入下降地下通道，2018年未来将会同比快速增长10%以上，国内三桶油勘探研发资本开支同比快速增长大约20%。浙商证券分析指出，油气产业作为补短板和确保能源安全的最重要抓手，油气产业投资未来将会公里/小时。

天然气进口亏损或不断扩大中游业务方面，中石油炼油与化工板块归功于炼油毛利和加工量的下降，构建经营利润232.08亿元，同比增加73.71亿元；中石化方面，构建EBIT人民币394亿元，同比大幅度快速增长32.3%。但面临国内成品油市场竞争白热化、毛利空间上升等有利形势，下游板块则没这么景气。2018年上半年，中石油销售板块构建经营利润人民币44.85亿元，比2017年上半年的人民币56.82亿元增加21.1%。

值得注意的是，近年来随着天然气消费量的下降，天然气市场的占有率已沦为取决于石油公司的最重要标尺。今年1月至7月，全国天然气表观消费量1572亿立方米，同比快速增长17.8%。

但受限于国内天然气资源禀赋脆弱等因素，同期产量增长速度只有5.5%。为了符合市场需求的快速增长，进口天然气早已沦为最重要方式。但是，长久以来，石油公司在经营进口LNG的时候，都会经常出现亏损。以进口量仅次于的中石油为事例，去年全年经营进口LNG的亏损额为210亿元。

今年上半年在进口量大幅度减少89.19亿立方米的情况下，净亏损人民币134.13亿元，比上年同期增亏人民币16.15亿元。中石油半年报中称之为，在天然气与管道业务方面，下半年将科学研判市场需求，专责资源和市场，构建量效齐升。

完备管网互联互通机制，优化管道运营，提升管输效益。逃跑天然气消费快速增长的不利时机，专责优化国内外资源，增大对高端市场和终端市场弯曲力度，并作好新建管道沿线下游市场研发，提升天然气业务链销售效益。

中石化则回应，要前进加气车站建设和投运，不断扩大车用天然气市场。

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